Foncière de Paris : Covéa détaille ses raisons de préférer l'offre d'Eurosic à celle de Gecina

Ce choix résulte "d'analyses détaillées" des deux offres concurrentes au regard des "critères d'investissement propres" au groupe, a expliqué le groupe dans un communiqué. L'assureur affirme tout d'abord son désintérêt pour les "composantes en numéraire des deux offres", dans un "environnement de taux bas persistant, en l'absence d'opportunité d'investissement équivalente et avec un programme existant déjà très important, de 8 milliards d'euros d'investissements financiers programmés sur les 12 prochains mois".

Il observe ensuite que le rendement de l'action Eurosic "s'est élevé à 5,5% en 2015 contre seulement 4% pour Gecina", et en déduit que "l'évolution relative des deux groupes devrait se traduire par une création de valeur significativement plus importante sur le long terme" avec l'offre d'Eurosic.

Or "les perspectives de création de valeur durables et soutenues" sont un "critère d'investissement essentiel" pour l'assureur, compte tenu de son horizon de placement long.

En outre, Covéa "adhère à la stratégie de diversification développée par Eurosic dans les domaines de la santé, des loisirs et de l'hôtellerie tant en France qu'à l'étranger".

Il juge celle-ci "plus pertinente" que le "recentrage sur l'immobilier de bureau parisien, actuellement marqué par un niveau de prix élevé, une forte raréfaction de l'offre d'actifs et une baisse continue des rendements", choisi par Gecina.

Covéa souhaite "pouvoir détenir des participations significatives au capital des foncières cotées dans lesquelles elle investit" afin de "participer activement" à leurs choix stratégiques. Elle détiendra environ 20% de l'ensemble Eurosic-Foncière de Paris, contre environ 7% de Gecina-FdP.

Enfin, l'assureur anticipe une fiscalité plus favorable dans le cadre de l'offre d'Eurosic (régime mère-fille applicable, règles d'imposition des distributions).

En conclusion, jugeant l'Offre publique d'échange (OPE) en titres d'Eurosic "plus attractive pour elle et ses assurés", Covéa "a décidé de privilégier les branches actions et OSRA (obligations subordonnées remboursables en actions)" de celle-ci. Le groupe apportera 39% de ses actions à la première, et le reste à la deuxième.

Comme Covéa qui détient 29,64% de Foncière de Paris (et 21,84% d'Eurosic), les groupes ACM et La Tricogne, ont dit opter pour l'offre d'Eurosic.

Le calendrier des deux offres concurrentes devrait être annoncé cette semaine par l'Autorité des marchés financiers (AMF).

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