Vinci reste solide malgré des tensions sur ses chantiers français

"Les relations entre les maîtres d'ouvrages et leurs entreprises sont peut-être un peu plus tendues que par le passé", a admis mercredi Xavier Huillard, PDG de Vinci, lors d'une conférence téléphonique à l'occasion des résultats semestriels du groupe.

Ces derniers sont bons et ont été salués en conséquence par la Bourse, où le titre gagnait quelque 3% peu après l'ouverture.

Le chiffre d'affaires semestriel, de 21,73 milliards d'euros, et le bénéfice net, 1,36 milliard, sont en hausse, de respectivement 10% et 4,5% sur un an, et dépassent les attentes des investisseurs. En conséquence, Vinci confirme son objectif de faire progresser les deux net sur l'ensemble de l'année, sans donner de prévision chiffrée.

Le groupe, qui sort déjà d'une bonne année 2018, profite d'une activité solide et équilibrée: ses revenus progressent dans toutes ses activités dans les concessions aéroports et autoroutes, les chantiers, la construction, les infrastructures énergétiques, les travaux routiers et ferroviaires, et la promotion immobilière.

"Tout ça, ça nous conforte dans la pertinence de notre stratégie" s'est félicité M. Huillard, évoquant le poids de plus en plus élevé de l'international dans l'activité de Vinci.

Il y a pourtant un point noir: le bénéfice d'exploitation, témoin de la performance du groupe, a chuté de près de moitié sur les seules activités de construction et recule légèrement en prenant en compte toute la branche de chantiers, même si Vinci promet d'améliorer la situation d'ici à fin 2019.

Ce recul s'explique d'un côté par un facteur à l'oeuvre depuis plusieurs trimestre: le niveau toujours bas des investissements dans le secteur pétrolier et gazier. Mais il est aussi dû un élément plus nouveau: des "difficultés", selon les termes de Vinci, sur plusieurs chantiers français.

Sans vouloir détailler les chantiers concernés, le PDG de Vinci a insisté sur la "tentation par les maîtres d'ouvrages de repasser aux entreprises un certain nombre de responsabilités (...) qui n'étaient pas prévues dans les contrats initiaux", évoquant par exemple des exigences environnementales.

Flou sur ADP

"Lorsque vous êtes face à une difficulté avec un client, (...) le temps nécessaire pour régler cette difficulté a tendance à s'allonger", a-t-il détaillé. "Ca décale dans le temps les recettes correspondantes et cela a un effet ponctuel sur le résultat d'exploitation."

Reste que, si les négociations se tendent, Vinci a d'excellentes perspectives en général dans les chantiers: le carnet de commandes, indicateur avancé des revenus, y progresse franchement et bat, comme depuis plusieurs trimestres, un record.

Parallèlement, il peut compter sur les effets favorables de l'un de ses principaux axes stratégiques: un développement à toute vitesse dans les aéroports.

Le chiffre d'affaires de sa filiale dédiée bondit de près de moitié, à plus d'un milliard d'euros, ce qui s'explique d'abord par de multiples acquisitions même si l'activité y est, là encore, très solide en elle-même.

L'acquisition récente la plus emblématique reste celle finalisée en mai pour plus de trois milliards d'euros de l'aéroport londonien de Gatwick, mais ce n'est pas la seule: le groupe bénéficie aussi de l'intégration de l'aéroport de Belgrade et d'un portefeuille comprenant des sites, entre autres, américains.

"En dix ans, le groupe est devenu un leader incontournable de ce secteur aéroportuaire et nous entendons continuer à nous développer (...) les prochaines années", a insisté M. Huillard, restant pour autant flou sur les intentions de Vinci quant à Aéroports de Paris (ADP).

Ce dernier doit être privatisé mais l'opération est suspendue à un possible référendum en faveur duquel un peu plus de 600.000 signatures ont été comptabilisées fin juillet sur les 4,7 millions nécessaires dans un délai de huit mois.

"Le sujet est aujourd'hui en attente des résultats de ce référendum", a conclu M. Huillard. "Nous verrons ce qu'il y aura lieu ou non de faire en fonction de ce que le gouvernement décidera à l'issue de ce processus."