URW : la hausse de la fréquentation soutient les centres commerciaux au premier semestre

Unibail-Rodamco-Westfield (URW) a publié le 30 juillet des résultats semestriels conformes à ses prévisions. L’activité opérationnelle de ses centres commerciaux profite de la hausse de la fréquentation, des ventes des enseignes et du taux d’occupation.

Le taux de vacance ramené à 4,1 %

La fréquentation des centres commerciaux d’URW a augmenté de 2,1 % par rapport au premier semestre 2025. Dans le même temps, le chiffre d’affaires des commerçants locataires a progressé de 5,2 %.

Le taux de vacance recule de 80 points de base et s’établit à 4,1 %, son niveau le plus faible depuis 2017. Le groupe a également signé 197 millions d’euros de loyers minimums garantis, avec un gain locatif moyen de 10,6 % par rapport aux précédents loyers indexés.

Lors d’une conférence de presse, Vincent Rouget, président du directoire d’URW, a souligné l’attractivité des centres auprès de la génération Z, définie ici comme les 15-29 ans, qui représenterait 30 % des visiteurs. Il estime également que ces actifs restent peu exposés aux risques d’obsolescence liés à l’intelligence artificielle, en raison de leur fonction de lieux de commerce, de services et de loisirs.

Les loyers progressent à périmètre constant

Les centres commerciaux ont généré 1,063 milliard d’euros de loyers nets, contre 1,078 milliard un an auparavant. En données publiées, ils diminuent ainsi de 1,4 %, sous l’effet des cessions. À périmètre constant, ils progressent toutefois de 4,5 %.

L’excédent brut d’exploitation (EBE) atteint 1,161 milliard d’euros. Il recule de 1,9 % en données publiées, mais augmente de 5,3 % à périmètre constant.

Toutes activités confondues, les loyers nets s’établissent à 1,151 milliard d’euros, en baisse de 2 % sur un an. Hors effets des acquisitions, cessions, projets en développement et variations de change, ils progressent de 5 %.

Le résultat récurrent pénalisé par les ventes d’actifs

Le résultat net récurrent ressort à 735 millions d’euros, contre 772 millions un an plus tôt, soit un recul de 4,7 %. Le résultat net récurrent ajusté par action s’établit à 4,84 euros, contre 5,11 euros au premier semestre 2025.

Le résultat net IFRS atteint en revanche 1,009 milliard d’euros, en hausse de 44,6 %. Cette progression bénéficie notamment de la revalorisation de 0,9 % du portefeuille immobilier, soit environ 500 millions d’euros.

Les congrès progressent, les bureaux reculent

L’activité Congrès et Expositions, qui comprend notamment le parc des expositions de la Porte de Versailles, a généré 68 millions d’euros de loyers nets. Ceux-ci progressent de 18,1 % en données publiées et de 17,1 % à périmètre constant.

À l’inverse, les loyers nets de la branche Bureaux et Autres ont été ramenés de 40 à 20 millions d’euros. Cette baisse de 49 % reflète principalement les cessions de la tour Trinity et de l’hôtel Pullman Paris-Montparnasse.

Un programme de cessions de 2,2 milliards d’euros achevé

URW a finalisé son programme de cessions 2025-2026, qui porte sur 2,2 milliards d’euros d’actifs, dont 600 millions cédés au premier semestre. La foncière commence désormais à réallouer ses capitaux vers des actifs considérés comme stratégiques.

Aux États-Unis, le groupe a pris le contrôle intégral de Westfield Southcenter et signé un accord conditionnel pour acquérir les 50 % qu’il ne détient pas encore dans Westfield UTC. Vincent Rouget a réaffirmé le caractère stratégique du marché américain et indiqué qu’URW restait attentif à d’autres possibilités d’investissement.

Des objectifs annuels confirmés

Pour 2026, URW maintient son objectif de résultat net récurrent ajusté par action compris entre 9,15 et 9,30 euros. La foncière prévoit également de proposer une distribution en numéraire de 5,50 euros par action, contre 4,50 euros au titre de 2025.

Ces perspectives supposent l’absence de dégradation significative de l’environnement macroéconomique et géopolitique.

Klépierre relève également ses prévisions

Le concurrent Klépierre a lui aussi publié des résultats semestriels en progression. La fréquentation de ses centres commerciaux a augmenté de 1,2 % et le chiffre d’affaires des commerçants de 3,9 % à périmètre constant. Ses revenus locatifs nets ont progressé de 4,4 %, tandis que son EBE a gagné 4,8 %.

À la suite de cette performance, Klépierre a relevé son objectif annuel. La foncière prévoit désormais un EBE d’au moins 1,15 milliard d’euros en 2026, contre un minimum de 1,13 milliard précédemment, ainsi qu’un cash-flow net courant par action situé dans le haut d’une fourchette de 2,77 à 2,80 euros.

Ces prévisions reposent notamment sur la résilience de la consommation et l’absence de nouvelle détérioration de l’environnement macroéconomique, selon le communiqué semestriel de Klépierre.