La Banque de France revoit à la baisse ses prévisions de croissance pour la France en raison de la guerre au Moyen-Orient

La Banque de France table désormais, dans son scénario de base, sur une croissance du Produit intérieur brut (PIB) de 0,9% en France en 2026, en légère baisse par rapport au 1% anticipé en décembre, après déjà 0,9% en 2025. Un ajustement qui reflète un contexte économique plus incertain, marqué notamment par la hausse des prix de l’énergie et les tensions liées à la guerre au Moyen-Orient.

"L'économie française part d'une meilleure situation qu'attendu fin 2025 et début 2026", souligne le gouverneur de la Banque de France François Villeroy de Galhau dans une interview aux Echos. Selon lui, les Français "ont accru leur résilience pour affronter l'incertitude". L’activité devrait ainsi rester dynamique "également au premier trimestre 2026, sur la base des dernières enquêtes conjoncturelles disponibles". Toutefois, la Banque de France estime que la "hausse des prix de l'énergie et la détérioration du contexte géopolitique pèseraient ensuite sur l'économie française".

Inflation en France : 1,7% attendus en 2026

Dans son scénario central — considéré comme le plus favorable, avec une hausse temporaire des prix des hydrocarbures et une résolution relativement rapide du conflit — la Banque de France révise également à la baisse sa prévision de croissance pour 2027 à 0,8%, contre 1% auparavant. L’économie française pourrait ensuite rebondir en 2028 avec une croissance de 1,2% (contre 1,1% précédemment), "tirée par un rebond des exportations et de la demande intérieure privée".

Côté inflation, l’indice IPCH (Indice des prix à la consommation harmonisé) est attendu à 1,7% cette année, contre 1,3% anticipé en décembre (après 0,9% en 2025). L’inflation ralentirait ensuite à 1,4% en 2027 "dans un contexte de détente des prix de l'énergie", avant de remonter légèrement à 1,6% en 2028.

Ces prévisions reposent sur des hypothèses arrêtées au 11 mars, avec un prix du pétrole atteignant 92 dollars le baril au deuxième trimestre 2026, avant de se stabiliser autour de 70 dollars à partir de mi-2027. Toutefois, la Banque de France reconnaît que les prix de l’énergie ont augmenté depuis.

"Face à un contexte particulièrement incertain lié au conflit au Moyen-Orient, il faut garder la tête froide et envisager divers scénarios", indique François Villeroy de Galhau dans Les Echos. Le gouverneur se veut néanmoins rassurant : "Nous, banques centrales, nous ferons ce qu'il faut pour ramener l'inflation à au maximum 2% en 2027 et en 2028".

Guerre au Moyen-Orient : des scénarios économiques plus dégradés

La Banque de France a également élaboré deux scénarios plus défavorables, intégrant des hausses plus marquées et durables des prix des hydrocarbures, avec un impact direct sur l’économie française et européenne.

Le scénario intermédiaire prévoit une réduction de 40% des flux de pétrole et de Gaz naturel liquéfié (GNL) transitant par le détroit d'Ormuz au deuxième trimestre 2026. Dans ce cas, l’inflation atteindrait 2,5% cette année, tandis que la croissance serait limitée à 0,6% en 2026 et 0,8% en 2027, avant un rebond à 1,2% en 2028.

Le scénario le plus défavorable repose sur une baisse de 60% de ces flux et des infrastructures durablement endommagées, entraînant une flambée du pétrole jusqu’à un pic temporaire de 145 dollars le baril. L’inflation grimperait alors à 3,3% en 2026, tandis que la croissance tomberait à 0,3%, puis 0,4% en 2027 et 1,5% en 2028.

"Plus le conflit dure, plus le pétrole flambe et plus il y aurait d'effets négatifs pour l'économie française et européenne", explique le gouverneur dans les colonnes des Echos. Toutefois, il insiste : "dans aucun scénario cependant, nous ne prévoyons de récession pour la France".

La France éviterait ainsi la récession en 2026, "et en 2027, et en 2028", même si "la croissance est ralentie", a également souligné François Villeroy de Galhau lors du JT de France 2.

En révisant ses projections, la Banque de France s’inscrit dans la lignée de l’Insee, qui a récemment abaissé ses prévisions de croissance pour le premier semestre 2026 à 0,2% pour chacun des deux premiers trimestres, contre 0,3% auparavant.

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